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杠杆炒股平台证券 华福证券: 给予乐普医疗买入评级


发布日期:2024-08-30 08:10    点击次数:98

杠杆炒股平台证券 华福证券: 给予乐普医疗买入评级

雅思考试作为一种国际性的英语语言能力测试,通常由国际英语语言测试系统(IELTS)管理和组织。以下是关于考雅思的年龄相关问题的一些重要信息:

在开始报名之前,首先要对雅思考试有一个全面的了解。雅思考试分为学术类(A类)和培训类(G类)两种,学术类主要用于申请海外高等教育机构,而培训类则多用于移民等非学术目的。同时,你需要明确自己所处的考试地点、时间,并核对报名所需提供的个人信息和材料。

华福证券有限责任公司盛丽华,王艳,刘佳琦近期对乐普医疗进行研究并发布了研究报告《心血管器械龙头创新驱动,负面出清拐点向上》,本报告对乐普医疗给出买入评级,当前股价为12.87元。

乐普医疗(300003)

投资要点:

阵痛期已过,多重负面因素出清,业绩有望重回高增长。

公司系国内唯一覆盖心血管疾病全生命周期管理的公司,主营涉及器械、药品、医疗服务及健康管理。经过三年的结构调整,已经逐渐走出药品、支架集采的困境,疫情基数扰动等因素逐步清退。

在整体营收低基数下,24年公司有望重回业绩高增。1)药品集采系统性风险降低:23年公司在江苏集采中丢标对业绩造成一定波动,24年广东集采中标且降价幅度有限;2)后续减值风险低:23年对应急产品存货及对收购博思美形成的商誉已计提减值,对利润的负面影响已经消除;博鳌生物甘精胰岛素产品中标全国集采,后续无商誉减值风险;3)人员优化并加强精益化管理:23年以乐普诊断为主的人员架构调整后公司迈入精益化阶段。

可降解PFO封堵器、冲击波球囊等多款创新产品上市,持续贡献器械板块增长动能。

创新产品持续贡献器械板块增长动能。1)冠脉重磅创新产品接续推出:冲击波球囊24年1月上市,构建起公司独特的“诊断评估-建立通路-钙化处理-介入治疗”冠脉创新产品组合。2)结构心产品迭代升级:23年9月MemoSorb®系全球首款可降解PFO封堵器获批,已实现从单/双铆、氧化膜单铆、到生物可降解/可吸收产品商业化,心泰近年毛利率保持88%+。3)在研产线矩阵丰富:冠脉、外周持续推新,瓣膜、电生理等补齐产线,预计未来每年4-5项重磅产品获批。

此外,外科麻醉业务中吻合器、超声刀等多款产品在各省际联盟集中采购中实现中标,有望借助集采快速提升市场覆盖与份额。

核心仿制药产品降价幅度收窄,创新药多管线储备中。

24年广东联盟阿莫西林等药品集采中,公司核心品种硫酸氢氯吡格雷及阿托伐他汀降价幅度不足12%,我们预计上述产品的价格已接近底部,公司基本实现药品在集采周期的平稳过渡;叠加核心品种原料药自供优势,公司近年药品板块毛利率稳定65%+。依托更多心血管疾病仿制药产品陆续上市、适应症扩展,药品业务有望恢复增长。

控股民为生物,进入代谢类疾病创新药领域。公司自主研发的GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白MWN101项目推进顺利,已开展2型糖尿病和肥胖的Ⅱ期临床试验,预计25Q1可开启Ⅲ期临床。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2023-2026年收入CAGR为12.6%,归母净利润CAGR为28.6%,当前股价对应PE12/10/9倍。采用可比公司估值法,计算得可比24年平均PE为33倍,考虑到公司创新器械加速放量,且药品板块集采影响已减弱,新制剂相继上市,有望实现药品业务平稳增长,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

药械集采风险、产品研发不及预期风险,市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司张琎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为61.07%,其预测2024年度归属净利润为盈利20亿,根据现价换算的预测PE为12.14。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级杠杆炒股平台证券,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为20.0。





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